Argentina barata no spot tira demanda do Brasil; EUA (USG e PNW) seguem mais caros. Brasil mais competitivo em novembro e dezembro. Embarques set–out devem somar cerca de 11 MT — quase 2 MT abaixo do ano passado. O programa pode ficar abaixo da expectativa da Conab, mas ainda alcançar pelo menos 38 MT se renovar ou aproximar o recorde dessa janela (safra 22/23). O mercado ainda está pouco comprado e o produtor retém o grão, também por incerteza eleitoral. Sem oferta ou destravar negociações (pagar conta, entregar), a exportação não cresce e sobra estoque na virada janeiro–fevereiro.